Банки и финансы

Камшат ЖУМАГУЛОВА
09.02.2012
 

 

Как отмечают эксперты АО «Тройка Диалог Казахстан», по итогам декабря минувшего года прирост кредитования в РК составил 3,1%, а темпы роста относительно уровня годичной давности достигли 14,0%. При этом, говорится в обзоре, рост совокупного портфеля на треть обеспечен «Халык Банком» (плюс 5,5% относительно ноябрьского показателя). По итогам 2011 года банк увеличил свой портфель на 12%, что, по мнению аналитиков «Тройки Диалог», может быть обусловлено сезонным фактором и девальвацией тенге (на 0,5%). «Однако необходимо отметить, что «Халык Банк» продемонстрировал самые высокие темпы роста за месяц с декабря 2007 года», – утверждается в обзоре.

 

«Сильные бумаги всегда будут в цене, поэтому в первую очередь инвесторы обратят внимание на акции «Народного Банка». После первого долгового кризиса в 2010 году акции банка показали более сильную динамику, чем казахстанские аналоги», – вторит коллегам директор аналитического центра АО «Асыл-Инвест» Нурлан Рахимбаев. Вместе с этим, говорит он, простые акции банка в настоящий момент недооценены – дисконт к рынку составляет почти 35%, однако инвесторы пока его не замечают. «Акции торгуются ниже своей балансовой стоимости, соотношение цена/балансовая стоимость составляет 0,9 при ожидаемой в ближайшие годы рентабельности капитала (ROE) на уровне 15%. Банк с такой рентабельностью должен оцениваться по P/BV на уровне 1,39. Да и сам здравый смысл подсказывает, что банк с ожидаемыми темпами роста прибыли в ближайшие годы на уровне не менее 20% должен оцениваться гораздо выше балансовой стоимости», – высказывает уверенность аналитик.

 

По словам г-на Рахимбаева, адекватно оценены рынком акции другого гиганта банковского сектора – «Казкоммерцбанка», потенциал рентабельности которого, по ожиданиям на ближайшие два-три года, составляет всего 7%. Это обосновано проблемами банка с качеством активов, снижением чистой процентной маржи и высокой долговой нагрузкой, ограничивающей потенциал роста кредитования и процентных доходов. Таким образом кажущийся низкий уровень оценки по P/BV на уровне 0,5 нам видится оправданным, отмечает он «Къ».

 

Акции АО «Банк ЦентрКредит» у аналитиков АО «Асыл-Инвест» не в приоритете. Объясняется это нулевой прибыльностью в 2011 году на фоне низкой чистой процентной рентабельности и проблем с ссудным портфелем, требующим формирования новых провизий, говорит Нурлан Рахимбаев.

 

На текущий момент акции АО «Казкоммерцбанк» торгуются ниже своей балансовой стоимости, и это подтверждает ожидания по фундаментальной картине банка, отмечает аналитик «БТА Секьюритис» Мурат Тлепов. «Треть кредитного портфеля – нерабочая, и мы полагаем, что банку и в 2012-м придется дальше создавать резервы, что в свою очередь будет оказывать давление на его рентабельность», – комментирует он «Къ».

 

По словам эксперта, благодаря стабильным показателям ликвидности большой потенциал у акций АО «Банк ЦентрКредит», однако банк может быть подвергнут ощутимому риску со стороны розничного кредитования. «Мы полагаем, что акции «БЦК» должны стоить 311 тенге против текущих 240 тенге (потенциал 30%)», – говорит аналитик.

 

В целом, по мнению Мурата Тлепова, сейчас большинство инвесторов чувствует себя комфортнее с облигациями с фиксированным доходом, нежели с акциями. В 2012 году рынок банковских акций либо повторит динамику 2011 года, либо будет неактивным.

 

Главные события, которые зададут тон в развитии казахстанского рынка акций банков, будут исходить из запада, считает он.


www.kursiv.kz